Por que algumas gigantes do varejo enfrentam crise enquanto outras crescem

A crise enfrentada por parte do varejo brasileiro ganhou novos capítulos com os pedidos de recuperação judicial da Casas Bahia e da Marabraz, anunciados no domingo (16). Os casos refletem as dificuldades de empresas que dependem do crédito, do parcelamento e do consumo das famílias para manter as operações.

O cenário combina juros elevados, crédito mais restrito, endividamento das famílias e menor capacidade de consumo. Como resultado, algumas redes passaram a revisar planos de expansão, fechar unidades e buscar alternativas para reduzir custos e melhorar a geração de caixa.

Apesar das dificuldades, especialistas ouvidos pelo mercado financeiro não classificam o momento como uma crise generalizada do varejo. Para eles, o setor atravessa um processo de reorganização, no qual empresas com estruturas financeiras mais frágeis enfrentam maior pressão.

Por que algumas redes estão sentindo mais os efeitos?

O varejo possui uma relação direta com o acesso ao crédito. As empresas precisam financiar estoques, manter operações e, em muitos casos, sustentar programas de expansão. Ao mesmo tempo, parte significativa das vendas depende da capacidade de pagamento dos consumidores.

Nesse contexto, companhias com maior endividamento e necessidade elevada de capital de giro ficam mais expostas à combinação de juros altos e redução do consumo.

Além da Casas Bahia e da Marabraz, outros grupos conhecidos passaram por recuperação judicial, falência ou processos de reestruturação financeira nos últimos anos. Entre eles estão Americanas, Ricardo Eletro, Casa & Video, Le Biscuit, MMartan, Artex, Saraiva e Livraria Cultura.

De acordo com especialistas, entretanto, os casos não indicam que todas as empresas do segmento estejam enfrentando o mesmo problema. A situação varia conforme o nível de endividamento, a capacidade de geração de caixa, os custos operacionais e o modelo de negócio.

Enquanto lojas fecham, plataformas digitais avançam

Ao mesmo tempo em que parte do varejo tradicional enfrenta dificuldades, grandes plataformas digitais continuam ampliando sua participação no mercado brasileiro.

O avanço do comércio eletrônico está relacionado à variedade de produtos, à estrutura logística e à possibilidade de realizar compras com diferentes níveis de preço. Além disso, as plataformas conseguem atender consumidores sem depender da mesma estrutura física das redes tradicionais.

Esse movimento aumenta a pressão sobre empresas que mantêm grandes redes de lojas. Os custos relacionados a aluguel, funcionários, manutenção e operação das unidades pesam sobre os resultados quando as vendas diminuem.

Por isso, algumas varejistas começaram a rever seus modelos de crescimento. Em vez de ampliar continuamente a quantidade de lojas, as empresas passaram a avaliar o desempenho de cada unidade e a buscar maior integração entre os canais físico e digital.

A loja física, nesse novo modelo, pode deixar de funcionar apenas como ponto de venda. Ela também pode servir como local de retirada de produtos e apoio à distribuição das compras realizadas pela internet.

Juros menores não resolvem o problema imediatamente

A eventual queda dos juros pode reduzir parte da pressão sobre empresas endividadas. No entanto, especialistas afirmam que os efeitos não aparecem imediatamente nos resultados das companhias.

Isso ocorre porque a redução da taxa básica de juros precisa chegar às operações de crédito, ao financiamento dos consumidores e ao capital de giro das empresas. Além disso, a recuperação depende da renda disponível das famílias e da redução da inadimplência.

Enquanto esses fatores não melhoram, empresas que já apresentam dificuldades financeiras podem continuar enfrentando problemas de liquidez.

Nesse cenário, especialistas também consideram possíveis movimentos de fusões, aquisições e parcerias estratégicas. Empresas com maior capacidade financeira podem aproveitar a reorganização do mercado para ampliar sua participação.

O que muda para quem investe no setor?

As dificuldades das varejistas também afetam o mercado de ações. O caso da Casas Bahia é um dos exemplos mais conhecidos. As ações da companhia passaram por forte desvalorização ao longo dos últimos anos, acompanhando a deterioração dos resultados e o aumento das preocupações com sua estrutura financeira.

Diante desse cenário, investidores tendem a observar com maior atenção indicadores como endividamento, geração de caixa, giro de estoques e capacidade de manter as operações.

Isso não significa, porém, que o varejo deixe de fazer parte do mercado de investimentos. Empresas com menor alavancagem, caixa mais robusto, geração consistente de recursos e capacidade de manter participação de mercado podem continuar atraindo investidores.

A análise também deve considerar o segmento de atuação. Varejo alimentar e redes de farmácias, por exemplo, apresentam características diferentes das empresas que dependem principalmente da venda de bens duráveis.

Assim, a próxima fase do setor deve envolver uma seleção maior entre os modelos de negócio. A capacidade de controlar custos, administrar estoques, gerar caixa e integrar as vendas físicas e digitais tende a ganhar importância.